Trois Facteurs Qui Poussent Le Yuan À Continuer De Se Déprécier

Deutsche Bank a noté lundi 19 janvier que les trois principaux facteurs de couverture de la dette en dollars, la baisse de l'excédent du compte courant au premier trimestre et la réduction de l'intervention de la Banque centrale chinoise pousseront le yuan à continuer de se déprécier.

2014 commence le renminbi dans un tourLa dépréciationMettant fin à des années d'appréciation continue.Après un arrêt de la baisse en mai, la tendance à la dépréciation s'est poursuivie en novembre.Le taux de change actuel du dollar américain par rapport au yuan chinois est d'environ 6,22.

Deutsche Bank a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour le premier trimestre de la Chine de 7,1% à 6,8%, arguant que la baisse des revenus de vente de terrains pourrait mettre les finances des gouvernements locaux à rude épreuve, ce qui affecterait les investissements dans les infrastructures.Cependant, l’assouplissement monétaire radical de 2015 et l’élargissement du déficit budgétaire du Gouvernement central aideront la croissance économique à se redresser légèrement au second semestre, selon les économistes de la Banque allemande.

Deutsche Bank prévoit que la Banque centrale de Chine aura deux fois en 2015Réduction des taux d'intérêt(25 points de base, respectivement), deux déclassements (50 points de base, respectivement), tandis que m2 a repris à 14%.La Banque de Chine maintient sa prévision de croissance de 7% pour l'ensemble de l'année, bien que cet objectif repose fortement sur l'assouplissement des politiques.

Selon la Deutsche Bank, la Chine est entrée dans une longuePolitique laxisteLe cycle se poursuivra en 2015 et 2016, alors que la Chine subit les pires pressions financières depuis 1981.

« c’est le risque le plus important pour l’économie chinoise, et les marchés ne l’ont pas pleinement reconnu », note la Deutsche Bank. « les revenus de la vente de terrains représentent 35% des revenus des administrations locales, mais les ventes aux enchères de terrains ont chuté de 37% en 2014. Avec deux trimestres de retard par rapport aux ventes aux enchères, leur impact sur les revenus budgétaires s’aggravera en 2015. »

En ce qui concerne le taux de change du renminbi, DB croit qu'il y a trois facteurs principaux qui poussent le renminbi à continuer de se déprécier, d'abord en raison de la faiblesse des fondamentaux et de l'augmentation du risque de crédit, dans le contexte général de l'appréciation du dollar américain, les entreprises chinoises peuvent rembourser ou couvrir d'énormes dettes libellées en dollars américains, ce qui entraîne la vente du renminbi;Deuxièmement, l'excédent du compte courant tend à diminuer au premier trimestre en raison de facteurs saisonniers;Enfin, l'intervention relativement affaiblie de la Banque centrale chinoise sur le taux de change du yuan signifie que les forces du marché deviendront le principal moteur.