Restructuration De La Dette D 'Entreprise: La Notation N' Est Plus Obligatoire Pour Renforcer La Responsabilité Des Émetteurs Et Des Intermédiaires

L 'enregistrement de la dette de l' entreprise à améliorer encore le système.

Le 7 août, la Commission de contrôle des opérations de bourse a sollicité publiquement des avis sur la révision des règles régissant l'émission et la vente d'obligations par les sociétés (ci - après dénommées « les règles »).

En fait, depuis l'entrée en vigueur de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, le 1er mars, l'enregistrement des obligations des sociétés a été rendu public.Cette révision de la réglementation a permis de clarifier le système de mise en œuvre de la réforme du système d'enregistrement des émissions publiques d'obligations des sociétés.

« les modifications apportées à la réglementation mettent l'accent sur la publication publique des procédures d'enregistrement des obligations des sociétés et sur les obligations connexes, tout en renforçant la responsabilité des institutions d'annulation, des services de bourse et des émetteurs, ainsi que l'interdiction de l'autonomie des émetteurs, l'interdiction pour les organismes d'annulation d'engager des opérations par voie de concurrence déloyale, par exemple en dessous des prix pratiqués dans le secteur, l'émission d'obligations des sociétés, l'interdiction d'alourdir la dette publique et l'annulation des obligations fortes.Les dispositions pertinentes du système de notation. »Le 10 août, un gros receveur de billets de banque de Beijing a informé les journalistes de la presse économique du XXIe siècle.

Clarification des arrangements institutionnels

D'après ces informations, la réglementation définit les conditions d'émission des obligations de la société, les procédures d'enregistrement, le renforcement de la réglementation des activités des sociétés de négoce et de services de valeurs mobilières, le renforcement des obligations des émetteurs et de leurs actionnaires majoritaires, le contrôle effectif, l'élargissement des contrôles administratifs, etc.

« l'amélioration du système d'enregistrement de la dette des entreprises par les méthodes de gestion révisées améliorera encore l'efficacité de l'émission future de la dette des entreprises et précisera les responsabilités des participants. »Selon l'Agence susmentionnée.

Zhou Yue, analyste des valeurs mobilières d 'État, a indiqué que la loi réglementant le système d' enregistrement des obligations d 'entreprise avait été adoptée.

Il convient de noter que l'un des changements importants introduits dans le système de gestion concerne la notation des crédits, ce qui a eu un impact considérable sur les agences de notation.

En outre, par rapport à 2015, l 'obligation d' émettre publiquement des obligations d 'entreprise a été supprimée et l' obligation de notation devrait être déléguée aux agences de notation ayant les qualifications requises pour exercer des activités de bourse.".

Avec l'augmentation du nombre de défaillances obligataires ces dernières années, un certain nombre de problèmes de notation des obligations se sont fait jour.Pour ce qui est de la notation des émissions d'obligations, il s'agissait auparavant d'une garantie importante du bon financement de l'émetteur, voire d'un taux d'intérêt plus bas, et d'une activité rentable pour les agences de notation.Mais après les nouvelles règles, l'époque de la « vie active » n'est pas revenue.

« Cela signifie qu'à l'avenir, l'émission publique d'obligations d'entreprise ne nécessitera pas de notation, ce qui réduira la dépendance à l'égard de la notation, ce qui serait bon pour le marché et faciliterait le développement à long terme.En outre, la médiocrité de la notation pendant cette période a toujours pesé sur le marché et, pour les investisseurs, il faut améliorer la capacité d'identification des risques. »Le Directeur du Fonds obligataire d 'une institution privée de taille moyenne à Beijing.

« dans le cas des obligations privées, bien qu'il n'y ait pas d'obligation de notation, la grande majorité des dettes privées effectivement émises sont classées par ordre de priorité et, bien qu'elles aient augmenté, moins de 6%.En outre, les associations de négociants n'ont pas supprimé l'obligation de notation, et la plupart des entreprises ont encore besoin d'une notation principale.Bien que les centres nationaux de notation soient généralement plus élevés, ils fournissent également aux acteurs du marché, tels que les investisseurs, les intermédiaires et autres, un point de référence analytique qui permet d'éliminer les critères de notation des principaux investisseurs, ce qui rend plus difficile la recherche sur le crédit des investisseurs. »Zhou Yue.

Enregistrement rapide

Une autre préoccupation du marché est le renforcement de la responsabilité des émetteurs, des concessionnaires et des prestataires de services de valeurs mobilières, notamment en ce qui concerne la divulgation de l'information à l'intention des émetteurs, l'obligation de mettre en place des mécanismes de responsabilisation internes solides et l'obligation pour les prestataires de services de valeurs mobilières de s'acquitter de leurs obligations avec prudence.

En ce qui concerne les organismes de commercialisation, les règlements précisent également les dispositions qu'ils doivent prendre pour mettre en place des mécanismes de responsabilisation et éviter les incitations excessives et la concurrence à bas prix.Par exemple, les organismes de commercialisation devraient procéder à une évaluation globale des coûts et des responsabilités liés à l'exécution des projets, établir des prix raisonnables et s'abstenir de recruter des entreprises de manière abusive, par exemple en dessous des prix pratiqués dans le secteur.

L'attitude des organismes de réglementation s'est également manifestée dans la version révisée du règlement pour ce qui est de la « guerre des prix » des obligations qui s'est intensifiée ces dernières années.

« il arrive souvent que des courtiers se battent pour obtenir des prix inférieurs pour des projets de grande envergure et que de nombreuses institutions s'efforcent de gagner de l'argent ou d'accroître leurs débouchés commerciaux.Toutefois, le marché a connu de nouveaux changements à mesure que les autorités de réglementation s'intéressent à plusieurs reprises à des mesures telles que des indicateurs d'évaluation de l'ampleur de l'affaiblissement. »Un gros porteur d'obligations a informé les journalistes de l'économie du XXIe siècle.

En fait, depuis l'année dernière, le système d'enregistrement de la dette des entreprises est en cours de mise en œuvre et d'amélioration, et le marché est devenu dynamique.D'après les données disponibles, depuis l'enregistrement de la dette des entreprises le 1er mars, l'émission de la dette des entreprises a atteint son apogée en mars et avril.

« le système d'enregistrement de la dette des entreprises est un signal clair d'un développement vigoureux des marchés de capitaux.L'enregistrement réduirait le cycle de la dette des entreprises et éliminerait les filières provinciales de communication de l'information, ce qui simplifierait le processus d'émission, améliorerait l'efficacité de l'émission, renforcerait la motivation des émetteurs et faciliterait le financement des obligations des entreprises. »Selon le courtier en valeurs mobilières précité.(Édition: Hirondelle sorcière)