無形資産への投資―従業員満足度―最終的な財務収益への転換

ウォートン・スクールの金融学教授エリクス・エドモンドは彼の最新の研究論文で伝統産業管理理論に反する観点を提出しました。従業員満足度は最終的な財務収益の重要な要素です。

この新しい観点は同時に短期財務収益の重要性にも挑戦し、会社の社会的責任を主な要因として投資する人に一定の影響を与える可能性がある。

この問題は「株式市場は無形資産の価値を実感できるかどうか？

従業員の満足度と株価について」（Does the Stock Market Fully Value Intangibles？Employee Satis fact and Equity Prices）という論文では、従業員の満足度が高い会社を考察し、各指標を市場の平均水準と比較した。

彼の研究によると、従業員から評価された会社の収益は市場平均の2倍以上に達した。

エドモンドは、「フォーチュン」誌が1998年から2005年までの間に「アメリカの人気会社100社」の評価リストによると、これらの会社の年間収益は14%で、市場全体の収益は平均6%だったと指摘しています。

「フォーチュン」誌はこの選考結果を1984年の類似調査表と比較した。

エドモンドは「この2つの関係は明らかだと思うかもしれません。

しかし、実はこの2つの関係はそんなに簡単ではありません。

伝統的な管理理論の中で、従業員は普通の変数として扱われています。最低のコストで彼らから最大の収益を得ます。

これらの管理理論は工業化時代に形成されました。当時、経済発展は工業機械に大きく依存していました。

その時代には、労働者は単純な労働だけでなく、高い代替性を持っています。

当時の会社は主にお金で従業員を激励していました。彼らに支払うのは出来高の給料で、生産が多くなり、得るものが多くなりました。

エドモンドは、今日のビジネスの世界は新しい技術、知識、革新的な思考によって支えられていると言いました。従業員の価値は直接測定できるとは限らないですが、従業員の価値は以前よりずっと高くなりました。

いくつかの主要な指標のため、チームワーク、取引先関係、革新能力など、測定が難しいので、出来高賃金はもう適用されなくなりました。これは従業員満足度を重要な動力アップ要因になりました。

良い職場環境は社員の会社に対する帰属感を高めることができます。そうすると、彼らは一紙契約の規定だけではなく、もっと一生懸命に働くことができます。

また、優秀な従業員を残すための有効な手段でもあります。

彼の観点を証明するために、すなわち「従業員の満足度が高いほど、会社の業績がいい」というエドモンドは、「フォーチュン」誌に掲載されたサンフランシスコの独立研究機関「最も仕事に値するところ」研究センター（Great Place to Work Institute）が発行した調査結果を、従業員の満足度を測るツールとしています。

エドモンドは、この調査結果は従業員の満足度を測る上でとても参考になると言いました。この調査は直接に社内に入って行ったのです。外部から関連会社の政策を観察するだけではないです。

「フォーチュン」誌は1998年からこのアンケートを掲載しています。エドモンは1984年から1993年までの間に本で出版された調査報告書を使っています。

この論文では、大量のデータと経済理論を通じて、従業員の満足度を向上させるために努力した会社の長期収益は相当なものであることを証明しました。

エドモンドの論文は、産業収益、会社リスク、会社規模や会社価値など、他の会社の性質に関する変数に関連しています。

しかし、彼はこの調査のサンプル数はまだ少なすぎると指摘しました。毎年100社しか調査を受けないからです。そのうち65社から70社は同じ時間に上場したのです。

「2選1」の問題ではないです。

エドモンド氏は、従業員の満足度と財務収益の関係に加えて、この論文には他の発見があると考えています。

まず、この調査は会社の社会的責任を主に考慮する投資家に注目しています。エドモンドはこの投資は過去10年間で一般的になっていると指摘しています。

このような投資をする時、投資家は会社の財務収益率を考慮する以外に、会社の社会的責任要素も考慮しなければなりません。

エドモンドは、「伝統的な観念では、投資社会の責任感が強い会社は往々にして「二者択一」の決定であると考えています。

例えば、大気汚染を減らすために努力している会社の株主の見返り率は低くなります。彼らは大量のコストをかけて汚染排出をコントロールする必要があります。

しかし、投資家が会社の従業員に親切にしているかどうかを投資するかどうかを考慮すると、社会的責任感のある投資家は多くの収益のリターンを犠牲にする必要がないということが研究で示されています。

この発見は、年金連合会や従業員福祉団体を代表して投資するファンドマネジャーにとって特に重要です。

エドモンドの研究は会社の社会的責任を主に考慮する投資家を大いに鼓舞しましたが、この研究は従業員の満足度という社会的責任の要素を強調しただけのようです。

研究では、投資家が考慮できる他の社会的責任要素を指摘していませんでした。環境基準や宗教的信念などです。

エドモンドは、もう一つのより深い発見は、経営陣が会社の短期収益をどう考えているかについてです。

彼らが納得しても、社員満足度は会社の長期的な発展に役立つと思いますが、彼らはいつものやり方を変えるとは限りません。彼らは社員に投資するコストは会社の短期収益を減らすと思っています。

エドモンド氏は「問題があって、何十年も人々を困らせています。アメリカの会社はみんな短視ですか？」