量的緩和から大口商品価格への不安と不安

この時期以来、「どきどき」という曲がはやっています。

次々に「刀を持って、刀を持って」というので、上手な人は多くないですが、好きな人は多いです。

これによって、私たちはドキドキという言葉に対してもっと悟りを得たかもしれません。

「ドキドキ」も「ドキドキ」も、不安の気持ちを表すために使われるので、いつも「ドキドキ」という言葉で連れてきます。

気が落ち着かないという言葉を「強制的に外す」とすれば、「気が気でない」と「気が気でない」の間は多かれ少なかれ違っています。前者は上の字で心の字をおさえ、後者は下の字で心の字をおさえます。

つまり、いつも押さえられています。この心は楽な時がないです。

今の国際的な大口の商品市場を連想すると、この間の価格高騰に対する懸念は「気が気でない」という表現が似合うが、価格の暴落に対する懸念は「ドキドキ」という表現が似合う。

現在のところ、国際市場の大口商品価格の動きに対する懸念は、「気が気でない」とともに「気が気でない」ということである。

その原因を究めると，根本はまだそこにある。

国際として

客観的に言えば、アメリカの量的緩和政策は鎮痛薬のようで、短期間でアメリカ経済の回復のために一部の機会を創造するのは確実です。

例えば、2011年2月のアメリカの製造業生産指数は先月の93.1から93.5%に上昇し、3月のシカゴの購買担当者指数は70.6に達し、予想より0.6%高い一方、3月の失業率も前月の8.9%から8.8%に下がり、第2ラウンドの量的緩和政策実施前夕の2010年10月よりも1ポイント高い。

当時、多くのアメリカ人が思っていたように、アメリカの景気回復は明確な方向に向かっており、回復のペースは以前よりもしっかりしており、FRBの経済に対する信頼も強化され、第2回目の量子化が行われました。

量的緩和政策の2回目の終了は、FRBが思い切って3回目の量的緩和策を拒否したということではないとみられます。

この前、アメリカ連邦準備理事会のバーナンキ議長は先週、アメリカの経済表現を評価する際に、アメリカの回復のスピードを「遅い」と表現しました。アメリカは依然として緩やかな金融政策が必要だと考えています。

アメリカ商務省が最近発表したデータによると、アメリカの2011年第1四半期の経済成長速度は明らかに鈍化しており、企業部門とアメリカの家庭部門の回復のペースは依然として一致していないことがわかった。

このうち、コア個人消費支出物価指数は同1.4%上昇し、1.5%の予想を下回った。

4月のアメリカの建築許可は修正されて前月より1.9%減少しました。

アメリカ労働省が発表した数字によると、季節調整後、5月21日の今週までに失業手当の申請件数は初めて1万人増の42.4万人に達した。

このように見ると、FRBにとっては、量的緩和という非在来の通貨政策ツールと完全に別れを告げるべきで、現段階ではまだ葛藤しています。

6月30日の第2ラウンドの量的緩和政策が満期になった後も、FRBが直接または何らかの形で間接的に第3ラウンドの量的緩和政策を打ち出した可能性は排除できない。

もちろん、第3回目の量的緩和政策を打ち出しても、西岸のよ丶量的緩和政策との間に時間差が生じかねない。

事実、FRBの第1回目の量的緩和政策の終了と第2回目の量的緩和政策の開始との間にも8カ月間の時間差がある。

今、世界中が注視しているのは、FRBがさらなる量的緩和策を打ち出すかどうかです。

世界中の人がお腹がいっぱいになったからではないです。暇があれば、アメリカ経済の将来性に苦労します。主に経済グローバル化の時代にアメリカ経済は世界経済の中で重要な地位を占めています。他の国の多くの人はアメリカ経済の衰退が池魚に影響すると心配しています。

そのため、FRBは本当に貨幣政策に何か新しい動きがあると、外の人が居ても立ってもいられなくなります。

今から見れば、FRBが新たな量的緩和政策を打ち出しているかどうかということについては、漠然とした態度をとっているだけに、国際市場の大口商品価格の動きに不安を感じています。

実際には、様々な金融派生ツールが大量に大口の商品取引に応用されていることが分かります。

直接的に見れば、FRBが近いうちに新しい量的緩和政策を打ち出すことができれば、国際市場の大口商品価格の動きに対して基本的な面から有利になることは明らかである。

確かに、今回の量的緩和政策はアメリカ経済の持続的な成長の勢いを再現するために「ペースメーカー」の役割を果たします。

今の世界最大の経済体として、アメリカ経済が倒れない限り、世界経済の発展は基礎ができます。

しかし、今後しばらくの間、FRBが量的緩和政策を完全に終了する可能性はまだかなり大きいです。なぜなら、アメリカ経済の多くの問題は簡単に「差のないお金」で解決できないからです。

指摘すべきなのは、国際金融危機の衝撃を経て、アメリカ政府はアメリカ版の「経済成長の転換」を推進する過程で大きな建設がなく、実体経済の発展においても、自動車工業を救う面で通用を助けただけで、同時に「5年輸出倍増計画」を打ち出しました。

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今から見れば、アメリカが過度に消費に依存している経済成長方式が根本的に変化しない限り、FRBが何回もの量的緩和政策を打ち出すことにかかわらず、根本的にアメリカ経済の成長の原動力を引き出すことができず、逆に過度に緩和された通貨政策に対して「吸引癖」を生み、最終的には国際社会のドルに対する信頼を揺るがすことになる。

ドルが国際基本的な準備通貨としての地位に衝撃を受けると、アメリカも当時のイギリスのように世界経済の中での主導的地位を失いかねない。

なるほど、アメリカにとっては割に合わない。

このことから、今後の一時期のFRBの金融政策の方向性も中国のように「成長維持」と「構造調整」の間をパトロールする必要があるので、FRBは近いうちに新たな量的緩和政策を投げ出すか、投げ出さないかの可能性があるということです。

基本的に明らかでない以上、世界経済の「晴雨計」として、国際市場の大口商品価格の動きは、過度な値上げや弱気になることもあり得ない。

つまり、最近の国際市場の大口商品の価格の動きは前の時期の牛市の特徴が現れないだけでなく、2008年下半期の熊市の特徴も現れないです。

例えば、ニューヨークの原油価格はリビアの戦乱のために117ドルの高さまで高くなった後、急激に反落しました。日本の地震に伴い、ラディンさんがパキスタンで米軍突撃隊に殺害され、国際通貨基金のカーン総裁が逮捕されたなどの事件が発生しました。

6月17日の終値で、ニューヨークの原油は93ドルの1バレルにまで下落しました。

また、前の段階で炒められた銀の価格は、前の取引日だけで12%も下落しました。

実際、ゴールドマン・サックスは今年4月中旬にすでに報告を発表しています。投資家に大口の商品の買い取りを中止し、減量するよう提案しています。原油、金、銅の価格は今後3～6ヶ月で下落するからです。

FRBは量的緩和政策を継続的に貫徹するかどうかで大きな結果を招くが、基本面以外にも資金面から市場の大口商品価格の動きに影響を与える。

周知のように、アメリカは今の世界金融派生品が最も豊富で、最も頻繁に取引されている国であり、金融派生品を使って国際市場の大口商品に投機する場合、FRBは量的緩和政策に別れを告げると、資金供給からある程度の釜底抜給効果が生じることは避けられない。

今、FRBは量的緩和政策から退出するかどうかはまだ明らかではないが、国際市場では大口商品に対する投機の方向性にも自然と食い違いが出てきます。

このほか、FRBは量的緩和政策を終了するかどうかで曖昧な態度を示し、国際市場の大口商品価格の動きにも影響を与えている。

これまでは定額の需要から投機の需要に至るまで、国際市場の大口商品の価格動向は為替レート、就業率、貿易収支、資本市場などの題材の変化にさまざまな程度で反応してきました。

今から見れば、アメリカの量的緩和政策が継続できるかどうかはまだ不明です。この一連の題材も明らかにされていません。

もちろん、今の国際市場は大口の商品の価格の上で気が気でない態勢が複雑なため、簡単にこの帳簿を完全にFRBに計算することができません。

実際、量的緩和政策の定着は国際市場の大口商品価格の動きに影響を与える重要な要素にすぎないが、すべての重要な要素ではない。

実際には、まだ多くの要因があります。今の国際市場の大口商品価格の「不安」と「ドキドキ」です。

一方、大口の商品価格の動きに有利な面から見て、中東北アフリカ政局の動揺が今の国際市場の価格動向を支えていることが明らかになった。

アフリカ最大の産油国の一つとして、リビアの戦乱が国際原油価格に与える影響はもう心理的なパニックレベルに限られなくなりました。現在、リビアの石油輸送施設はほぼ麻痺しています。国際石油の供給は確実に影響を受けています。

石油輸出国機構が増産について合意できないため、国際原油価格が下落しても、すぐに見えない「下落板」に触れます。

一方、大口の商品価格の動きが空回りしていることから、中国政府は「第12次5カ年計画」の策定にあたって、経済成長方式の転換を特に強調し、そのために年平均の成長目標を8%から7%に引き下げたことも、中国の需要に対する投機行為に水をかけることと同じである。

もちろん、欧州債危機の蔓延は国際市場にも大きな影響を及ぼします。大量の商品に対する需要の高まりは国際市場で大きな商品の価格を支えるのに役立ちません。

このほか、国際市場の大口商品の価格動向には、他にも多くの要因が影響しますが、一言で説明するだけで、利益になるか、それとも空になるかは難しいです。

中国に抜かれたばかりで、世界第二位の経済体から第三位の経済体に変わった国として、地震と津波と放射能は日本経済に活気がないはずです。

米軍がパキスタン国内でアルカイダのリーダーのラディンを殺害したのは、確かにアメリカ経済を脅かす危険な点を解消するのに役立ちます。しかし、これによる報復行為はアメリカ経済の運行過程に不確実性を満たしています。

つまり、最近のアメリカの量的緩和政策の行き先と留先はやはりFRBが計算すると言いました。

しかし、現在の国際市場につながる大口の商品の動きは、FRBの言葉の権利が重いにもかかわらず、気が気であるかどうかに関わらず、FRBはすべてを単独で解決する能力があるとは言えません。