漸進価値が上昇しています。熱いお金のヘッジ空間を開けています。

中国人民銀行による中国授権外国為替取引センターが発表したデータによると、8月29日、銀行間の外国為替市場のドルは人民元の中間価格に対して1ドル6.3883元で、人民元の為替レートは再度人民元の改定以来の高値を記録しました。記者の計算によると、人民元の切り上げは7月に入ってから大幅に加速し、2ヶ月近くの間に、ドルに対する切り上げ幅はすでに1.3%に達した。業界関係者によると、人民元の上昇が続くと予想される熱いお金の継続的な流入が十分な理由を与えているが、オフショア市場では現在約200ベーシスポイントの価格差も再びヘッジの窓口を開いている。

2005年7月の人民元両替から、人民元為替レート改革は一貫して三性の原則に従っています。すなわち、自主性、制御性、漸進性です。為替からスタートしてから今まで（8月29日）、人民元は米ドルに対して累計で30%近く上昇しました。その中、2011年現在の上昇幅は3.5%に達しました。しかし、すでに大幅な切り上げ幅を実現したにもかかわらず、市場は人民元の切り上げに対して比較的明確な見通しを持っています。シティグループ中国研究主管の沈明高氏はメディアの取材に対し、今年の人民元の対ドル上昇率は5%前後で、中国のインフレ圧力が比較的大きいなら、人民元の切り上げの可能性はもっと高いと述べました。平安証券固定収益事業部の石磊・研究主管はこれまでも、インフレを抑制する選択肢の一つとして、弱いドル環境の下で人民元のドルに対する切り上げ速度を高めると指摘していました。アメリカの3回目の量的緩和政策が導入されれば、人民元と米ドルの為替レートの粘りをさらに下げることが通貨政策の可能性がある。対外経済貿易大学金融学院の丁志傑院長によると、着実に小幅な切り上げのスピードは人民元の未来に対する市場の方向性を明確に予想しているだけでなく、このような上昇の見通しも資本の持続的な流入をもたらしているという。

しかし、さらに重要なのは、香港のオフショア市場が急速に発展している現在の状況において、「活動」は香港と大陸の間で盛んに行われているマネーのやりくりが更に横行していることです。ある業界関係者によると、このような事実がないということです。貿易背景には、大陸部と香港の間での投機資金の金額が非常に大きく、一連の取引のヘッジ金額は千万元に達する可能性があります。市場の割開によって、香港オフショア人民元（CNH）の市場為替レートは大陸部の在岸人民元（CNY）市場とはずっと差額を残しています。29日の為替レートを例にして、オフショア市場は香港財資協会が発表した米ドル/人民元（香港）の為替レートの定価相場は6.3686で、上記中国為替取引センターと発表したデータには197ベーシスポイントの価格差があります。ANZ銀行は先週末の報告で、「域内外の人民元の一覧払価格は約200ベーシスポイントの価格差が出てきました。ヘッジの窓口は再び開かれました。」

香港のオフショア市場は急速に膨張しています。あるいはヘッジファンドの未来はもっと大きな運営空間になります。香港の人民元預金の規模はますます大きくなり、今後3～5年以内に現在の5千億元から数兆元に増える見込みです。一方、約一年前のオフショア一覧払市场での人民元の毎日の取引量はまだほとんどゼロで、現在の取引量はすでに約13億ドルまで値上がりしています。

一方、中国は人民元の国際化と資本プロジェクトの開放を加速しました。8月中旬に、人民元海外合格投資家（R-QFII）のメカニズムが登場し、人民元海外合格投資家が国内証券市場に投資することを許可することを意味します。資本プロジェクトの規制は一部の分野で緩和され、短期的な国際資本の中国への流入コストを下げる。資本プロジェクトの逐次開放に伴い、資本ルートを通じて国内に熱いお金が入る可能性は今後、貿易ルートを超えるかもしれません。

「2011年には、黒字、為替差動、海外融資のコストが低いなどの要因で、ヘッジファンドの純流入が増加し、国内企業の海外融資活動が活発化する可能性がある。2011年には、中国の国際収支は依然として大きな黒字を呈しており、国際収支の運行は一定の変動を示す可能性がある」と述べました。外国為替局は今年6月に発表した「国家外貨管理局年報2010」で指摘しています。また、監督管理部門もずっと「高圧的な打撃によるホットマネー」を重点としています。国家外貨管理局がこのほど発表したデータによると、2011年上半期には、各種外貨違法事件1865件を摘発し、その金額は160億ドルを超え、前年同期比26.2%と26.9%増加した。