価格の差は国内の綿花価格の内外の綿花価格の差を抑えて絶えず拡大するだろう。

6月、鄭州商品取引所綿先物は一時ユーロ危機悪化して大幅に下落しました。その後、複数回の利回りで綿の価格が急落して反発しましたが、弱い基本面は綿の反発を抑えました。

万達先物は、国内の綿花価格が国際綿花価格より大幅に高いため、織物服装国際市場で競争力が不足し、国内の消費が縮小し続け、綿糸、白地の価格が下落傾向を維持するなど、これらの要因が逆に国内の綿花価格の上昇空間を抑制した。6月29日現在、鄭綿の主力1301契約は1925元/トンで、5月末の19455元/トンから250元/トン下落し、中長期の下落を続けています。

　　内外の綿価の差がたえず大きくなる

「内外の綿花の価格差の形成には主に2つの原因がある」中期研究院農産物高級研究員の于江氏によると、世界的なマクロ経済不振の一方で、綿の消費量が減少したことに加え、2012年の世界綿全体の供給が需要を上回ったことにより、国際綿花の価格が大幅に下落した。

国際市場の綿花は主に中国市場に輸出されていますが、今の中国の綿花の備蓄量はすでにとても大きいです。輸入割当額の制限を受けて、国際市場の綿花が大量に滞積し、外綿の価格が下落しています。万達先物綿花産業事業部総経理の張聞民氏は言う。

しかし、内外の綿花の価格は半月近くでやや狭いです。上海中間先物研究所は、主な原因は国際綿花価格が米綿の牽引の下でやや反発し、アメリカ綿の栽培面積が減少し、国際綿花価格を支えていることだと驚きました。

方正先物綿花研究員の蔡平霞さんも、後期の綿の内外の価格差が徐々に縮小する確率が大きいと考えています。しかし、世界的なマクロ経済の回復が緩やかで、下流の消費が低迷していることを考慮して、綿花の需給緩和の構造は短期的に改善されにくい。そのため、内外の綿花の値下がり現象は長期にわたり存在します。」

張報道民は、国内外の綿花の価格差はさらに拡大する可能性があると考えています。次の期間に、新綿の上場に伴って、国は輸入綿の割当額を増発しないと、外綿の価格はさらに下がり、内外の綿価差は引き続き拡大します。

　価格の差は国内の綿花の価格を抑えることになる。

内外の綿花価格の差が大きいのも国内の綿花価格の上昇空間を制約しています。業界関係者によると、国内の綿花価格は国際綿価より大幅に高いため、紡績工場には魅力がなく、国内の紡績企業は輸入綿を大量に使っています。一部の貿易商はすでに関税方式で綿を輸入するようになりました。

統計によると、5月に中国の綿花の50.2万トンを輸入して、同期比35.7万トン増加して、246.2%に達します。1月から5月まで、我が国の累計輸入綿は258万トンで、同113.8%伸びました。

張報道民によると、現在主要港の保税倉庫には70万トンから100万トンの輸入綿がありますが、輸入割当額のない綿は国内市場に入れないということです。「国が輸入綿の割当額を継続したら、これらの綿花はいつでも国内市場に入ることができます。」張聞民は言った。

現在ほとんど綿紡績企業貿易商との割当額がすでになくなり、輸入割当額が緊張して輸入綿の通関ができなくなり、内外の綿の価格差がなかなか戻りにくいです。于江氏は「価格差が大きすぎるため、米綿を買って郑綿を投げるといった一連の利潤操作が誘発されており、最近の米綿の動きは郑綿より強いと考えられます。」

「2011/2012年の綿年度には、国が合わせて約250万トンの綿の輸入割当額を支給し、後期に再度割当額を支給する可能性は低い」蔡平霞氏は、市場が本格的に好転する前に、新しい綿花年度内に、国家はまだ割当額の発給量をコントロールすると述べています。これはある程度国内の綿花価格を支えます。

　短い取引機会に注目する

鄭綿は5月の大幅な下落を経て、現在は低振動しています。7月2日の鄭綿の主力1301契約は増倉に上りました。7月3日に引き続き上昇しています。将来の綿価格は収蔵価格20400元/トンに近いと予想されます。同時に、大量の登録在庫は鄭綿に対して非常に強い圧力を構成します。9月の契約締結期間が近づくにつれて、鄭綿の価格は現物の綿花価格に引き続き接近します。

鄭綿は短い線の反発を維持しますが、中長期的に弱い形です。実質的な上昇相場は少なくとも来年までに現れます。在庫が高すぎて消化が必要です。」雷を見て言う。

蔡平霞氏は、今後1～2年間、綿の価格は相対的に安定した振動の動きを維持し、綿花の価格の底は絶えず上昇すると考えています。中期的に見て、もし後期のマクロ面で大きなリスク事件が起こらなかったら、綿花の価格は引き続き下落する可能性は低いです。短期的に見ると、今年の7月、8月、綿の基本的な面の疲弊した構造は改めにくいです。

8月は国内の綿花期の現物価格の転換点かもしれません。7月か8月の初めに最後の下落があるかもしれません。その後、内外の価格差を伴って回帰します。江では、「9月1日から新綿年度の収蔵作業が始まります。20400元/トンの収蔵価格は鄭綿の動きに対して回復作用があります。」

しかし、蔡平霞氏によると、収蔵は中国の綿先物価格を支える主要な要因であるが、先物価格が高い推進力ではないという。「後期のマクロ経済情勢と消費需要が好転すれば、あるいは天候異常などの要因で先物価格が高くなり、膨大な国の在庫が綿花価格の上昇空間を圧迫する」

綿の価格にかんがみて、大きな浮き沈みを経験した「ジェットコースター」の相場の後で、後期は比較的安定した動きを維持します。蔡平霞は投資家にショートラインの取引機会に注目してもいいと提案しています。特に産業のお客様は、前期の投資経験を教訓にして、自分の先物専門の人材を育成し、先物道具を活用して、企業のリスク管理能力を段階的に高めていくべきです。蔡平霞さんは言います。