紡績輸出企業は為替リスク回避のための新規採用対応為替改革政策を模索

7月21日は、人民元為替改革7周年の記念日です。7年間の歩みを振り返ってみると、かつて立ち止まっていた人民元為替レート改革は、今年に入って加速し、4月の人民元対ドル取引為替レートの1日の変動幅を0.5%から1%に拡大しても、6月から人民元と円の直接取引を実現しても、人民元為替レートの形成メカニズムは徐々に改善されている。

間違いなく、為替改革は中国の対外貿易企業に大きな影響を与えている。データによると、人民元が切り上げられた後、貿易黒字が最も減少した。対外直接投資の規模が変わらないまま、人民元が1%上昇するごとに、中国の年間輸出額は約0.8%減少し、輸入額は約0.4%減少し、貿易黒字は約2.1ポイント減少した。

為替改革は、中国の紡績輸出企業に与える影響は特に深い。

中国は世界最大の織物だに服を着せる生産と輸出国、紡績業の対外依存度は大きく、中国紡績輸出企業は新たな市場化為替レートメカニズムの下で困難な転換を実現した。

双方向浮動実現物為替改質変

2005年7月21日、中国は市場の需給を基礎に、バスケットの通貨を参考に調整し、管理する変動為替レート制度を実施し始めた。同日、人民元の対ドル為替レートは2%上昇し、8.11：1だった。その後、人民元はドルに対して毎日0.3%の範囲で変動し、非ドル通貨の人民元為替レートは毎日1.5%以内で変動した。それ以来、人民元の為替レートは単一ドルをマークせず、より弾力性のある為替レートメカニズムが形成されつつある。2011年9月、人民元為替レートは一方的な切り上げ予想を破り、海外の元金受け渡し先物市場の人民元為替レートは下落した。365糸網の分析者は、人民元は片側切り上げから双方向浮動に転換し、為替改革の質的変化を実現したと考えている。

国務院発展研究センター金融所総合研究室の陳道富主任は、「海外の人民元資産にとって、人民元為替レートの双方向変動は双方向取引の機会を提供し、これらの資産の流動性が増大する可能性があり、海外資産の双方向需給はより容易に達成できる」と述べた。

今年、中国は引き続き為替改革に力を入れている。2012年4月16日、中国中央銀行は人民元の対ドル為替レート取引価格の変動区間を5‰から1%に拡大すると発表した。同時に、外国為替指定銀行が顧客に当日のドル最高外貨売り価格と最低外貨買い価格の差が当日の為替レート中間価格の幅を1%から2%に拡大してはならないことを規定した。

この決定は為替改革の重要な措置とされている。国際通貨基金のラガルド総裁はこれについて、人民元の為替レートの弾力性を拡大する重要な一歩だと述べた。

「双方向の変動と為替レートの弾力性の増大は中国資本プロジェクトの開放を促進し、資源をサービス業の内需部門に配置するよう誘導し、産業のグレードアップを推進し、経済の輸出への過度な依存を減少させることに有利である。為替レートがより多く市場によって決定される時、人民元資産は比較的に高い流動性と透明性を持ち、海外投資家は中国企業と商談をしたい」中国人民銀行の担当者は記者に語った。

転換陣痛を経験する

「しかし、対外貿易企業にとって、7年間の為替改革は大きな衝撃を受けた。その中で、最も影響を受けたのは紡績業界という労働集約型産業で、紡績企業は転換の陣痛と成長の苦しみを経験した」中華全国工商連合紡績服装商会の譚安顧問は記者に対し、人民元の切り上げが続いて中国紡績品輸出の利益空間を圧縮したと訴えた。競争力の強い大企業は、一部の損失を消化することができる一定の価格交渉能力を持っているが、中小企業の損失は甚大だ。為替改革の当初、相応の回避措置がなかったため、紡績品輸出企業は人民元切り上げ後、「100万元の損失はよくあること」だったという。

天津の民間紡績企業の盛衰はこの観点を裏付けている。かつて大金持ちだった趙社長は今では借金だらけだが、多くのことを言いたくないが、それでもあえて言う：「2010年には、企業はせっかく国際金融危機の影響から抜け出したのに、為替改革と輸出税還付の二重の打撃を受け、企業の発展はさらに悪化し、その年は200万元以上の損失を出した。長年続いてきた従業員を失業させたくないので、私はまだ辛うじて支えている。転換は言うのは簡単ではなく、一足飛びにやることではなく、最終的には企業が倒産する。

広東中紡輸出入グループ対外貿易部の王立経理も、ここ数年、会社はずっと困難な転換を行い、付加価値の高い製品を生産し、新興市場を求めていると告白した。しかし、大企業にとって、変革は短時間では不可能だ。

為替リスク回避のための新しいアプローチを探す

今年に入ってから、人民元のドルに対する為替相場の動きは経済学者の年初の予想を上回った。将来的には、人民元の為替レートはより弾力性があり、双方向変動の幅もより大きくなるだろう。これは、より複雑な貿易決済を意味し、対外貿易企業にとって、より大きなリスクである。

そのため、中国の紡績企業は為替リスクを回避するための新たな手段を積極的に探している。

新申グループは中国亜麻10強企業の一つで、100%輸出企業だった。輸出の難しさが増しているため、新申グループは徐々に国内販売の比重を高め、外国販売の割合は今年は60%に下がるだろう。同時に、新申グループはさらに国内外の市場で定価権を求めている。

蘇州青田企業発展有限公司は紡績・既製服メーカーで、輸出を主とし、国内ODM（原始設計者）も兼ねている。同社の周麗華社長によると、同社は生産設備を技術改造し、従業員を約42%削減し、労働コストを削減した。

紡績業界に長年携わってきた兪正明氏が企業に処方した処方箋は、企業の利益空間を増やすために産業チェーンを伸ばすことだ。

譚安氏は、為替レートの変動を常態と見なし、製品構造を最適化し、製品の技術含有量と付加価値を高め、転換を加速し、それによって為替レートの変動に対応する際に主導権を握るべきだと考えている。

「また、人民元為替レートの双方向変動の下で、外向型企業は決済モデルの転換を加速させ、国境を越えた貿易人民元決済は対外貿易企業の愛顧を受け、人民元決済を通じて企業の為替損失を効果的に下げることができる」と上述の中国人民銀行の責任者は、紡績企業は金融派生ツール、多通貨決済などのルートを利用し、学会は先物決済、為替レートロックなどの手段を用いて為替リスクを回避する。