2013年第3四半期は前期2～6月期の発振プラットフォームを割り込んだ

2013年第3四半期の鄭綿指数先物価格は下落し、前期2～6月の発振プラットフォームである20000元/トン前後の発振区間を割り込み、現在の期価は19500元/トン付近を維持している。相対的に、第3四半期の米綿指数の期価運行は比較的強気で、鄭綿指数のプラットフォームの下落は現れず、依然として80～94セント/ポンドの大区間運行を維持している。

9月に入り、我が国の新年度の綿花収蔵政策が正式に幕を開けた。しかし、収蔵初期には、取引の成約は理想的ではなく、9月17日まで続いてやっと少量の成約があった。新綿の出荷量が少ない一方で、一方、今年度の綿花検査では新たな国家基準が実施され始め、綿花加工企業はまだ適応するためにしばらくの過渡時間を必要としている。そのため、盤面から見ると、収蔵実施による綿価格の引き上げ力には限界がある。しかし、新綿の大量発売に伴い、埋蔵量は倍増する見込みで、収蔵政策の綿価格への支持力も次第に現れ、中長期的な綿価格は小幅に上昇する相場を展開する見込みだ。

上記の分析に基づいて、後期綿入れ価格は貯蔵の支持の下で弱い立場を上昇させる。しかし、世界的な新綿の集中出荷と期末在庫の抑制は、綿価格の上昇の最大の抵抗となるだろう。また、現在の経済情勢の下で、紡績シーズン中も喜びが多すぎるのは難しいが、これは綿入れ価格の上昇空間を抑えることになる。そのため、10月の綿花相場は小幅な上昇を展開し、中長期的に前期1401契約が19600～19700元/トン付近に配置された多単を保有し続けると判断した。

綿花先物とは異なり、2013年第3四半期のPTA先物価格は先に上昇して下落した。7月にはシリア国内の動乱、米国の通貨政策の反復と製品油消費シーズンの共同作用で国際原油が上昇相場をスタートさせた影響でPTAが大幅に上昇した。9月にはシリア問題が緩和され、原油価格が緩み始め、PTAの消費シーズンも終わりに近づき、PTAは上流コストの落ち込みと下流消費の冷え込みの二重の下押しで相場が反転し始めた。

以下の点に基づいて：まず上流市場の面で、原油はすでに多くの要素がその上昇を助けることが難しい、現物市場では、消費シーズンが過ぎ、PTAに対する市場の需要が低下し始めている。下流市場では、ポリエステル企業が消費シーズンに入ったが、市場の補庫行為はこれまでにほぼ完了しており、PTAに対する需要牽引作用は限られている。PTA先物は第4四半期に弱い確率が高いと考えられている。

端末市場の面から見ると、紡績業界全体は回復の兆しを見せており、短期的にPTAの需給構造に大きな影響はないが、市場への自信は一定の回復につながるだろう。また、年末には新年度の国内経済政策に対する市場の期待が強まり始めており、政府が経済に有利な措置を打ち出せば、PTAが小幅反発する相場も排除できない。

以上の傾向を総合し、技術分析を結合し、重大なマクロ経済事件が発生しないことを前提に、第4四半期のPTA先物価格の運行区間は大体7500～7850元/トンの間にある。