マクロ経済：輸出入注文から輸出増速伝導にはタイムラグがある

10月の輸出入の伸び率は弱い態勢を維持し、輸出の伸び率の下落と輸出注文の上昇には一定の乖離が現れ、これまで発表された財新PMIは大幅に回復した。乖離の原因はタイムラグである可能性があり、通常、輸出注文から輸出の伸び率伝導には一定のタイムラグがある。対米輸出は比較的高く、対欧日輸出は比較的低く、現在の米国と他の経済体の伸び率の違いを示し、為替レートの違いも浮き彫りになった。人民元は対ドル（6.3528、0.0000, 0.00%)為替レートは基本的に安定しており、対米為替レートの上昇が多く、輸出に一定の圧力をかけている。貿易黒字の拡大は10月の外貨準備高増加の重要な原因であり、4四半期のGDP数字に支えられ、人民元の為替レートの安定に有利である。微刺激が徐々に効果を発揮し始め、経済の短期的な安定を維持し、中期的なL型判断を維持しているが、長期的な下押し圧力は依然として大きく、改革の放生に依存している。

黒字拡大は10月外貨準備高重要な原因を増やすことは、国内の資金面と人民元の為替レートの安定に有利であり、金融政策の緩和方向は変わらず、リズムの変化に留意する。（1）中国の10月貿易黒字は616億ドルに拡大し、10月の外貨準備高増加の重要な原因であり、これまで発表された10月の外貨準備高は予想外に114億ドル増加し、10月のリスク選好の改善、資本流出の減少も重要な原因である。（2）貿易黒字の拡大は人民元の為替レートの安定に有利であり、現在のドルの強さは国内流動性と人民元に対して圧力を構成しているが、高黒字は一定の緩衝を提供し、歴史的経験は、長期貿易黒字国の通貨は普遍的に強いことを示している。（3）比較的高い貿易黒字データは第4四半期のGDPデータに支持を形成し、GDP計算において主に純輸出を考慮するためである。

輸出の伸び率が低下した。10月ドル建て中国輸出の伸び率は-6.9%で、9月より3.2ポイント下落し、市場の予想を下回った。対米輸出は成長を維持し、対EU、日本輸出は低下した。経済と為替レートの違いが原因だ。人民元建てで見ると、1-10月、中国の対米輸出の伸び率は5.8%で、9月より0.4ポイント下落した。EU向け輸出の伸び率は-3.7%で、9月より0.4ポイント下落し、日本向け輸出の伸び率は-9%で、9月より0.5ポイント上昇した。対ASEAN輸出の伸び率は4.2%で、9月より1.6ポイント下落した。見られるように、対米輸出は比較的高く、対欧日輸出は比較的に低く、現在の米国とその他の経済体の伸び率の違いを示し、為替レートの違いも際立っており、人民元の対ドル為替レートは基本的に安定しており、対米為替レートの切り上げは比較的多く、輸出に対して一定の圧力を構成している。

一般貿易の輸出は増加しており、加工貿易の地位は低下している。1-10月、我が国の一般貿易輸出は2.3%増加し、増加率は全体輸出の増加率を上回った。加工貿易の輸出入は6兆2600億元で、10.6%減少し、私の対外貿易総額の31.4%を占め、前年同期より0.9ポイント下落した。

輸入の伸び率は低位を維持し、内需偏弱は大口商品の価格が弱いことと関係がある。10月、ドル建ての中国輸入の伸び率は-18.8%で、9月より1.6ポイント上昇したが、依然として低位にある。これは主に内需が弱く、大口商品の価格が弱いことと関係があり、PMIの採掘、発電による石炭消費などのデータから見ると、国内経済は全体的に低迷している。

労働集約型製品の輸出伸び率が低下し、原油や食糧などの大口商品の輸入量が増加した。（1）機電製品の輸出が増加し、労働集約型製品の輸出の伸び率が低下した。1-10月、我が国の機電製品の輸出額は6兆5800億元で、1.4%増加し、輸出総額の57.4%を占めた。7大種類の労働集約型製品の合計輸出額は2兆4100億元で、2.5%減少し、輸出総額の21%を占めた。また、鋼材輸出は9213万5000トンで、24.7%増加した。（2）原油、食糧、製品油などの主要な大口商品の輸入量が増加し、鉄鉱石、石炭、鋼材の輸入量が減少した。1-10月、我が国の輸入原油は2億7500万トンで、8.9%増加し、輸入食糧は1億3000万トンで、27.4%増加した。石炭は1億7000万トンで、29.9%減少した。製品油は2517万7000トンで、3.1%増加した。鋼材は1068.4万トンで、11.7%減少した。鉄鉱石砂は7億7500万トンで、0.5%減少し、輸入平均価格はトン当たり382.2元で、40.6%下落した。