逆周期調整料の発力人民元は無秩序に下落しません。

人民元は米ドルに対して重要な心理位置に迫っています。短期的に見ると、外国為替市場には一定の周期的変動が現れ、短期の為替相場には超調整のリスクがあり、適時に逆サイクルの調整を展開し、マクロ慎重政策の底上げ効果を発揮する必要があり、合理的である。長期的に見ると、人民元は大幅な下落の基礎がなく、短期的な変動が無秩序な下落に発展する可能性は小さい。


今回の人民元の対ドル安は4月下旬から始まり、突然の暴落となった。市場力は最近の人民元の為替レート調整を主導しています。本船の人民元安の中で、オフショア人民元はまっすぐに“前”に歩いて、岸の人民元市場の為替レートでその後に従って、最後に中間価格です。統計によると、4月18日から5月17日までのオフショア人民元の対ドル相場は2719ポイント安の4.07%だった。岸では人民元ドルの一覧払為替レートは2280ポイント安の3.41%だった。中間価格は1749ポイント安の2.61%だった。


多くの市場要因の中で、外部リスクは重要な役割を果たしています。人民元の為替レートは市場の情緒変化によって速く弱くなります。このシーンは2018年の二、三四半期の人民元の急激な下落と似ています。


ドル指数が強くなると、非米通貨の為替レートに圧力がかかります。現在の世界経済は全体的に伸び続けていますが、先進経済体は分化を示しています。世界市場から見ると、最近はブラジル雷アルル、ウォン、アルゼンチンペソなどもドル安が急速に進んでいます。


最近の人民元の為替レートの調整は明らかに意図的に誘導されていません。逆に、為替レートの短期的な比較的速い変動はすでに関連方面の注目を集めています。中央銀行が最近発表した第一四半期の通貨政策報告によると、マクロ慎重な管理を強化し、市場予想を安定させ、人民元の為替レートの合理的な均衡水準の上での基本的な安定を維持する。5月19日、中国人民銀行の副総裁で国家外貨管理局の潘功勝局長はメディアの取材に対し、「基礎があり、自信があり、能力があり、中国の外貨市場の安定的な運行を維持し、人民元の為替レートの合理的な均衡水準の上での基本的な安定を維持する」と述べました。


人民元の為替レートには大幅な切り下げの基礎がないと見られます。今年は景気がよくスタートしました。予想よりいいです。経済の基本的な面では明らかな変化は見られませんでした。減税や実体経済を支える「信用の幅」政策が次第に効果を発揮し、国内経済の伸びの靭性が明らかになりました。長期的に見て、我が国の発展は依然として重要な戦略的機会期にあり、十分な靭性、巨大な潜在力と絶えず爆発する革新的な活力を持っています。経済が長期的に良好な傾向に向かっても変わらないです。


しかし、国内のミクロ経済主体はまだ財務中性理念を完全に確立しておらず、外国為替市場では「急騰、急落」の順周期的な行動と「羊群効果」が現れやすく、市場の変動を激化させていることも見られます。このような状況は過去数年に何度も発生しました。


5月20日、人民元は米ドルの中間価格に対して129ベーシスポイント引き下げて、6.8988に報告しました。6.9ベーシスポイントの差は12ベーシスポイントだけです。外国為替市場でのオフショア、岸での人民元の対ドル相場はすでに6.9%下落しています。オフショア人民元の為替レートはさらに6.9486まで下落しました。6.9が壊れました。次の整数の関門は7です。


人民元が米ドルに対して7に近づくたびに、7の問題を解決するかどうかが市場の話題になります。今回も例外ではありません。人民元の為替レートは一定の位置を守らなければならないかどうかは議論に値する。多くの市場関係者は7が重要な「心理的関門」として、短期的に突破されれば、さらに「羊群効果」を助長することが恐れられ、人民元の為替レートの超調整を誘発する可能性があり、資本流動の変動を激化させる可能性があると信じています。


適時に逆サイクルの調節を発揮する下地としての役割は合理的かつ必要である。金融政策報告書が「マクロ慎重管理の強化」に言及した後、潘功勝氏はメディアの取材に対し、情勢の変化に応じて必要なサイクル調整措置をとり、マクロ的な慎重管理を強化すると述べました。


ここ数年来、関係部門は外貨市場の変動に対応する面で豊富な経験と十分な政策ツールを蓄積しました。中国が3兆ドルを超える外貨準備を持つことを考慮して、人民元の為替レートに対して力強い支持を果たすことができます。