疫病の衝撃が原油価格の暴落を重ねて、天然ガス会社はどうやって「急冷前进」しますか？

低原油価格は天然ガスの経済性を打撃しているが、原油価格の暴落は天然ガス上流企業のコスト端の圧力を緩和し、下流に伝達して端末のガス使用コストを効果的に低減するとともに、国内に合わせて前期の閑散期価格政策を実施し、端末のガス消費需要を再び刺激する可能性がある。

新冠肺炎の発生の負の影響はまだ消えていません。途中で国際原油価格が暴落し、黒白鳥がまた天然ガスの経済性を試しています。歴史はいつも驚くほど似ています。2015年、国際原油価格の低価格運行の下で、中国の天然ガス業界は高速発展時期を別れました。

注目すべきは、天然ガス産業チェーンとしてエンドユーザーに直面している下流都市のガス企業が、最近は衰退の声を上げていることだ。シティ最新の研究報告によると、世界経済の成長が鈍化し、新型肺炎の発生や供給過多の懸念があるため、国際原油価格の下落が続いている場合、中国の天然ガスの販売予測を引き下げ、大和証券も原油価格の下落や天然ガスの競争力の低下を懸念し、国内の2つのガス大手企業の目標価格を引き下げた。

実際には、新型肺炎の発生前に、世界の天然ガス市場は供給過剰によってすでに軟弱の兆しが現れています。暖冬の流行が重なると、国内の天然ガス消費市場の疲弊が一層激しくなります。低原油価格は天然ガスの経済性に打撃を与えているが、業界関係者は21世紀の経済報道記者に対し、原油価格の暴落は天然ガス上流企業のコスト端の圧力を緩和し、下流に伝わり、端末のガス使用コストを効果的に低減するとともに、国内の早期実行閑散期価格政策に協力して、端末のガス消費需要を再び刺激する可能性があると指摘した。

ガス企業の圧力

3月16日、中国ガス（00844.HK）の発売後の株価は低迷を続けている。3月9日の国際原油価格の暴落以来、同社の株価は累計15%を超えた。

3月9日以来、中国ガス、昆仑能源（00355.HK）、华润ガス（01193.HK）、新奥エネルギー（02688 HK）、香港華ガス（01838.HK）などの「ガス五虎」の株価が尽きた。このうち、昆仑エネルギー、新奥エネルギー、香港華ガスはそれぞれ25%、12%、14%を超えた。

最近、シティは一般的に中国系ガス株の目標価格を引き下げました。このもうすぐ華潤ガス、中国ガスと新奥エネルギーの目標価格はそれぞれ48香港元、37.8香港元、101香港元で、46香港元、33香港元、96香港元に引き下げられます。また、大和証券は昆仑エネルギーと新奥エネルギーの目標価格を引き下げ、1株当たり9香港元、102香港元からそれぞれ5.35香港元、101香港元に調整する。

シティは、原油価格の暴落は中国の「石炭のガス転換」の歩調を妨げるとして、下流の天然ガス販売業者を2020年から2022年にかけて、天然ガス小売売上高の伸び予測を引き下げた。同銀行はさらに、中国の天然ガス小売量の増加と原油価格の動向との関連性が高いことを考慮し、2015年の国際原油価格の暴落を受けて、中国の3大天然ガス販売業者（華潤ガス、中国ガスと新奥エネルギー）の天然ガス小売量の増加率は2014年の10%から21%まで、2015年の6%から8%まで下がっており、今年は同様の傾向が再現され、再度これら3つのガス企業を下方修正すると述べた。業界の天然ガス小売量の伸びが速い。

大和証券は昆仑エネルギー、新奥エネルギーの目標価格を下げる理由に似ています。同機構は、天然ガスの原油価格下落後の競争力や減少を懸念する市場で、利益見通しと目標価格を引き下げ、天然ガスの販売量の減少の予想を反映するとみている。

では、投行が懸念する「2015年の流れを再現」とは何ですか？

2015年、国際原油価格は引き続き低位にある。低原油価格によって引き起こされたバタフライ・エフェクトは天然ガスが我が国の工業、自動車などの分野での応用を「逆代替」のリスクに遭遇させ、天然ガスの経済性が試された。

国家統計局のデータによると、2015年、中国の天然ガス見掛け消費量は約1932億方で、前年同期比3.4%増となり、成長率は6.2%下落した。

油と仲良くするなら誰が安いですか？

低ガソリン価格の時代には、「油と和気のどちらが安いか」が、天然ガス産業の将来性を見つめる上で避けられない問題となっています。

現在、世界の天然ガス市場は供給過剰の局面にあります。これは国際主要天然ガス市場の価格を飛び込ませます。供給能力が過剰に暖冬を重ね、LNG（液化天然ガス）の現物市場の需要を低減し、天然ガス価格が引き続き低下している。上海石油天然ガス取引センターの管ガス取引部の責任者である熊偉さんは21世紀の経済報道記者に、疫病の発生を考慮して各業界のガス使用量が激減したことに加え、北半球は暖冬を迎えています。供給過剰は需要情勢がますます激しくなり、天然ガス価格は引き続き圧力を受けます。

消費を高めるため、国家発展改革委員会は22日、閑散期の天然ガス価格政策を前倒しして実施すると発表した。

中国の天然ガスは主に四つの分野を応用しています。工業燃料、都市ガス、発電用ガス及び化学化学工業分野。「中国天然ガス発展報告（2019）」によると、2018年、中国の天然ガス消費は上記4分野の割合構造はそれぞれ38.6%、33.9%、17.3%、10.2%であった。このうち、工業用燃料と都市部ガスの消費は合計72.5%を占め、天然ガスの主要消費分野である。

光大証券は最新の研究報告で、原油価格が低い状況では天然ガスと他の石油ガス製品の競争分野は交通燃料と工業燃料であると指摘しました。Windが提供したデータによると、国家発展改革委員会が2月22日に要請した閑散期の天然ガス価格政策の前倒し実施後、このプラットフォームが統計した最新のパイプライン工業用ガス価格は燃料油価格とほぼ同じで、最新のLNG価格はまだディーゼルオイルの小売価格より低い。これは、直接のコストから見て、天然ガス価格は一定の優位性を維持しているということです。

しかし、もう一つのリスクも重視するべきです。国内の石油製品の価格調整メカニズムによって、3月17日24時、国内のディーゼルオイルの価格は新しい調整ウィンドウを迎えます。新しいディーゼルオイルの価格は或いはガソリンの価格差を縮小します。しかし、中金会社から見れば、国際原油価格がさらに下落すれば、LNG価格の下落の弾力性はより高いです。

中金はこのほど発表した研究紙で、「国際原油価格がさらに下がれば、国内の石油製品価格は『最低ラインの価格』に触れ、国内の石油製品価格はこれ以上下がりません。LNGは燃料としての経済的な優位性をさらに拡大する基礎がある。

熊偉は21世紀の経済報道記者に対し、中国の輸入パイプガスとLNGの中での長期協議の価格設定は原油価格と強い関係があり、国際原油が大幅に下落した後、輸入パイプガスとLNGの長期協議の価格を引き下げて、長期契約の価格の下落局面を緩和します。

現在の原油価格によって、輸入の長期契約価格にガス化コストと短距離のパイプ輸送コストを加えて、天然ガス価格はすでに沿海都市基準ゲート駅の価格より低いです。熊偉は表します。

「値段で買い替える」犠牲

3月16日、国家統計局は今年1～2月の中国のエネルギー生産状況を発表しました。データによると、1月から2月にかけて、中国の天然ガス生産は依然として比較的速い伸びを維持している。そのうち、天然ガスの生産量は314億立方メートルで、日平均の生産量は5.2億立方メートルで、同8.0%伸びた。輸入天然ガスは1780万トンで、同2.8%伸びた。

しかし、より速い増産速度は需要供給の差を大きくするに違いない。

毎年第一四半期はわが国の天然ガスの伝統的な消費繁忙期である。しかし、疫病と暖冬の影響で、国内の天然市場は例年の需給の緊張がなくなりました。疫病によってわが国の都市ガス消費量が増加したとしても、最も高い工業用ガスの割合が低下したため、天然ガス全体の消費量が牽引された。

2月22日、企業の生産再開をサポートするため、国家発展・改革委員会は「段階的に非居住者用ガスのコストを低減することについて企業の再生産を支援する通知」を発行し、非居住者用気門駅の価格を事前にオフシーズン価格政策を実行することを明らかにした。

直接ガスの価格を下げると、ガス会社の収益が損なわれることは間違いない。しかし、「価格での交換量」の犠牲は現在のわが国の天然ガス産業の疫病状況と原油価格の衝撃に対処するための実行可能な策略です。光大証券の共同環境保護アナリストである王威グループは、天然ガス価格の引き下げが端末のガス需要を刺激する効果的に原油価格を押し上げる手段になると考えています。

また、2015年の低原油価格サイクルとは違って、現在の環境保護監督のグレードアップや「石炭のガス転換」などの政策駆動は、わが国の天然ガス産業の長期的な成長の予想を支えており、「価格での買い換え量」という局面は短期的にしか存在しない。

熊偉は21世紀の経済報道記者に、疫病状況が効果的にコントロールされた後、買い占めコストの低下などの要素を重ねて、都市ガス、工業用気量などが比較的速い回復を実現すると伝えました。そのため、都市ガス企業にとっては、次のステップはハイエンド市場と規模のユーザー開発を強化し、絶えず非オイルガス業務を展開し、ガス設備、スマートホーム、ガス保険などの分野をめぐって「インターネット＋エネルギー」生活圏を構築し、情報化、無人化、インテリジェント化の方向への発展を加速する。