33개월 만에 강약 분계점 이하 PMI 파장 50 미리 중국 제조업

내년 재정

고재고 가 제조업 성장 을 위협 하다

공식 PMI 를 보면 11월은 총량뿐만 아니라 11개 항목 지수도 대부분 하락했다.

10월에 비해 생산품 재고 지수만 수입한다

중국 물류 정보 센터 분석 보고서: 11월 PMI

신규 주문 지수는 연간 파동 하행 속도가 빠르고 11월 47.8%로 하락했다. 33개월 이래 처음으로 50% 이내로 하락했다.

새 수출 주문 지수는 상반기 50% 이상의 위치를 배회했다. 하반기에는 현저하게 하반기 하반기 하향 하향 하향 하향 하향 이후 9월 잠정적으로 반등했지만 전체 50% 이하 저위 운행 국면을 바꾸지 않았다.

산성품 재고지수를 보면 최근 3개월간 크게 상승해 2개월 연속 50% 이상을 유지하고 있다.

특히 최근 생산지수가 현저하게 떨어지면서 이번 달에는 50.9%로 낮아졌다.

이런 상황에서 생산품 재고지수가 여전히 빨라지고 있으며, 일부 측면에서 현재 시장 수요가 비교적 약하다는 것을 설명하고 있다.

경제 운행을 반영하는 주요 갈등은 방통팽창에서 안정성장으로 전환되고 있다.

오스트레일리아 대중화구 경제연구총감 유리강 기자는 분류 데이터로 생산지수가 1.4퍼센트 하락했으며 신규 주문서는 2.7과 3.0퍼센트 하락했다고 밝혔다.

이들은 다음 주에 발표될 공업증가치와 수출 수치도 시장 예상보다 훨씬 낮을 것으로 보인다.

향후 수월이면 중국 경제는 비교적 느리게 성장하는 구간으로 접어들 수 있다.

흥업은행 수석 경제학자 노정위 점평은 11월 공식 PMI, 연봉PMI 쌍쌍 초예상 하락에서 영수령 50% 이하로, 새로운 주문서, 생산량, 구매량이 모두 2009년 2월 이후 최저했다고 밝혔다.

특히 공식 PMI 중 생산품 재고 항목 지수는 현재 사상 고위권에 올랐다.

계속 오르는 재고는 미래 공업의 빠른 속도를 높이는 위협이 될 것이다.

중국 경제의 하향 위험 증가

PMI 가 예상했던 위험을 어떻게 판단하고 분석자들의 견해가 엇갈린다.

국무원 발전연구센터 거시경제연구부 연구원 장립군은 11월 PMI 지수가 계속 반락하면서 50% 보다 낮다고 말했다.

하지만 국내 투자성장은 여전히 높은 수준으로 소비 성장이 안정적으로 높아지고 있어 미래 경제의 속도 조정은 비교적 평온하고 큰 하락은 없을 것으로 보인다.

중국 물류 정보센터도 11월 PMI 는 2009년 3월 이후 처음으로 50% 이내로 돌아와 경제의 속도가 확산되고 있는 추세를 보이고 있다고 본다.

하지만 미래 경제의 증속 반전이 평온해지면서 큰 파동 위험이 크지 않을 것으로 전망된다.

그러나 유리는 전체적으로 중국 경제의 하행 위험이 증가하고 있다고 말했다.

이런 하행 위험은 내외 두 방면에 근거하여 내부 수요로 볼 때 부동산 시장의 부진으로 전체적으로 내수가 추위를 일으키는 현상이 나타나고 있다.

외수적으로는 중국은 유로구 수요가 급속히 떨어지는 압력에 직면해 미국 경제가 어느 정도 나아갈 기미를 보이지만 중국 최대의 무역 파트너로서 유로구의 수출 하락에도 중국 경제에 대한 긍정적인 영향을 미칠 것이다.

지난번 공식 PMI 는 50%가 2009년 2월 낮았기 때문에 현재 중국 경제성장의 둔화는 2008년 국제금융위기 때와 비교된다.

그 중 한 명백한 동점은 중국이 심각한 국제 경제 환경에 직면해 있다는 점이다.

서은그룹 (UBS)이 11월 28일 유로구 내년 경제 전망을 다시 내리며 0.2%에서 0.7% 하락했다.

유로구 GDP 를 다시 내리기로 결정한 이유는 최근 유로구 경제가 올해 4분기에 쇠퇴할 것으로 예상했던 내년 1분기까지는 예상치 않은 것으로 나타났다.

주권 채무 위기는 또 다른 원인이다.

우리는 이것이 지레화 정도를 넘기기 전에 예상했던 수준을 넘어설 것이라고 생각한다.

UBS 가 발표한 보고서.

유로구에 대한 내년 경제 전망의 비관적인 예측에 따라 UBS 는 2012년 글로벌 경제 성장 예측을 3.1% 에서 2.7% 로 낮추고 있다.

세계 경제의 충격으로 중국 경제성장은 심각한 시련에 직면하고 있다.

노정위는 내년 1분기 중국 경제성장이 가장 어려울 것으로 예상된다.

올해 4분기 GDP 및 내년 1분기 GDP 는 8.5%에서 9.0%로 떨어질 수 있다.

재정이 더욱 적극 한 화폐 가 더욱 여유롭다

경제 성장 전망이 시련에 직면하기 때문에 시장은 거시적인 조정이 점차 긴장될 것으로 예상된다.

중국 수석 경제학자 홍빈은 "11월 모음PMI가 제조업의 경기가 급속히 하락했다"고 밝혔다.

더욱이 통화팽창 회복의 속도는 예상보다 빨라졌다. 앞으로 성장이 인플레를 대항하는 정책이 결정층의 정책의 중심으로 가장 이르면 올 연말 거시정책이 전면적으로 완화될 것으로 보인다.

구체적으로 내년 재정정책은 올해보다 더 적극적이고 화폐 정책도 올해보다 훨씬 여유가 있다는 것이다.

해통증권 거시경제분석사 유철군은 2012년 중국이 직면한 화폐 환경이 완만하게 개선될 것이라며 경제의 현저한 하락을 막아서는 안 된다고 말했다. 화폐가 경제에 대한 자극적 효과에 대해 오랜 시간 정체성을 가지고 있기 때문이다.

이에 따라 정부는 경제 하락을 막기 위해 재정정책을 적극 강화해야 한다.

민감성 분석에 따르면 2012년 중앙재정지출의 속도가 16%에서 18.7%로 2011년과 비슷하다.

중앙재정지출 안정 성장은 2009년처럼 경제경착륙의 위험에 효과적으로 저항할 수 있다.

유리강은 PMI 의 추세로 볼 때 중국 경제는 2008년 국제금융위기 이후 가장 어려운 시기에 직면해 중국 정부가 화폐 정책에서 더욱 여유를 줄 것을 요구했다.

11월 30일 예금 예비금률을 낮추는 것은 하나의 출발점이다.

현재 중국 중앙은행은 12월 재재예금 기준율을 한 번 낮춰 내년 상반기에도 세 차례 하락할 것으로 예상된다.

그러나 상하이 증권 보고서는 2012년 중국의 화폐 정책이 전면적으로 풀리지 않는다고 보고 있다.

원인은 세 가지가 있다.

우선 지방 차기 지도부 투자 경향이 두드러졌고, 이 배경 아래 중앙정부는 전면 방출의 신호가 신중할 것으로 보인다.

2012년 성장 방식을 전환하는 관건으로 전면 편성을 늦추면 후중앙정부 경제전략 배치의 난이도를 늘린다.

그 다음으로 정부는 경제에 비관적으로 인플레에 대한 불쾌한 신호를 풀지 못하고 있다.

다시 한 번 선택할 수 있는 화폐 정책 도구도 전면 전향을 지지하지 않는다.

현재 예금 준비금율이 사상 최고위인 외에 금리, 공개 시장 조작 및 재할인율의 최신값은 모두 역사균치 구간이다. 특히 금리 인하 공간에 한계가 있다.

"화폐 개폐는 2012년 중국 거시경제가 직면한 최대 위험이라고 생각한다."

보고서