내년 중국 경제 ‘ 곡절 감속 ’ 을 예상하다

올해 8%, 위안화가 달러화 대폭 평가절하로 전 세계 시장에 충격을 초래했다.

고성고화는 인민폐 환율이 더 큰 파동 가능성을 분석기관이 아시아와 글로벌 시장의 내년에 가장 확실한 요소를 예측하는 것으로 보고 있다.

고성기대는 2016년 인민폐는 달러화환율을 소폭 평가 하락할 것으로 전망되고, 2016년말 달러화와 6.6으로 평가된다.

그러나 달러의 상승세가 무휴, 중국 경제성장 부진과 정책효과를 촉진하는 위험에 직면하고 있다.

금년 8월 중앙은행은 인민폐 환율 중간 가격 제시 제도 개혁을 실시하여 인민폐 환율을 시장화 방향으로 매진시켰다.

이 개혁은 인민폐를 수일 내에 신속하게 평가절하하고 있다.

인민폐의 지속 하락에 대한 우려는 대규모 자본 유출을 초래했다.

고성보고에 따르면 8월부터 10월, 중앙은행은 1260억 달러의 외환보유를 소모하여 자본의 외류를 막아 위안화가 과도하게 하락하는 것을 방지했다.

11월 외환보유가 급격히 840억 달러의 자금을 줄이는 것은 평가 효과 때문이다.

인민폐는 8월 대폭 평가절하 후 3% 로 바뀌었다.

그러나 11월 말 IMF 위원회는 인민폐를 SDR 바구니에 올려 중국 외환거래센터는 12월 13개의 화폐 관련 CFETS 위안폐 환율 지수를 발표했다.

이날 해안 인민폐가 6.56, 4년 새 최저.

시장평론은 중국이 위안화와 달러를 줄이고 위안폐의 가치를 더욱 낮추는 것을 허용하고 있다고 한다.

고성씨는 중국 정부 이상조치 시장이 미래 모시점에서 환율정책에 중대한 조정을 할 가능성이 있다고 판단하며 인민폐의 대폭 평가를 허용할 수 있다고 말했다.

이 은행은 8 13 10월의 외화 개혁이 사실상 평가절하의 난이도를 높였다.

명확한 평가 추세는 정부가 환율 안정을 유지하겠다는 각오가 흔들리면서 대규모 자본의 외류를 유발할 위험이 있다는 점이다.

그럼에도 불구하고 점차 평가절하 과정에서 양방향 부동과 소폭 수축 자본 프로젝트 통제를 허용하여 차츰 평가절하를 잃지 않는 정책선택이다.

그러나 인민폐 소폭 평가 하락의 예측은 눈에 띄는 것이다

미국 달러의 상승세는 쉬지 않고 정책효과를 자극하는 데 한계가 있어 중국 경제성장은 여의치 않다.

결정계층은 GDP 가 여전히 ‘ 7% 가량 ’ 의 기정 목표에 부합한다고 밝혔지만, 월도 지표, 특히 공업 /투자 분야 지표의 표현이 예기치 못한 것으로 보인다.

공업의 증가액이 6% 이하로 급락해 고정자산투자의 증가는 1년 전 절반 안팎이다.

공업과 서비스업 분야의 분화 표현이 심해졌다: 서비스업 생산액의 명의는 동기 동기 대비 1013% 를 넘어 생산능과잉과 PPI 낮은 공산가치 명의는 전년대비 0에 가깝다.

내년 생산량 과잉과

축적 등 구조적 문제는 내수에게 압박을 줄 것으로 예상하고, 관측 GDP 목표는 ‘ 13 ’에 6.5% 로 줄일 것이다.

이처럼 낮은 목표 증속도 심각한 도전에 직면할 것으로 보인다.

이에 따라 정책적 자극은 2016 10대 (10대) 년에 중요한 역할을 맡게 된다.

정부는 기건지출 등 재정정책을 늘리고 동업이율과 예금 준비금률 인하를 통해 화폐 정책을 한층 늦추는 추세다.

이런 자극 정책의 영향의 기초 위에서 높은 기대가 6.4% 로 증가했다.

그러나 미래의 개혁 조치는 이중 위험을 가져올 것이며 개혁이 늦어도 성장에 영향을 미칠 수 있다고 본다. 만약 개혁이 늦으면 지속적인 경제 불균형이 계속 발전할 것이며, 너무 많은 분야에서 개혁을 추진한다면 새로운 성장엔진이 확립되기 전에 전통성장 원두가 파괴될 수도 있다.

성장 현저한 분화 외에

보고서에서 공식 데이터에 대한 의심도 표시했다.

올해 세 분기 중, 정부 GDP 의 증속 파동은 0.1 (13) 에 불과하고, 산업이 증가하고, 투자와 국제무역 데이터의 변화 폭이 훨씬 크다.

중국 전체 경제 활동의 대체적 지표 CAI 는 지난 1년 동안 관측 GDP 와 고성CAI (CAI) 의 격차가 커졌다.

그림처럼 2011년부터 2014년까지 공식 GDP 데이터 곡선과 고성CAI 데이터 곡선은 기본적으로 중합된다.

2015년부터 걷는 격차가 커졌다.

주목할 만한 추세는 2016년 상반기 (CAI) 에서 105% 가량 하락한 것으로 나타났다.