중 금주 의 회귀 가 진 행 될 때: 홍콩 에 가서 두 번 째 상장 붐 이 일 었 다.

6 월 11 일, 6 월 18 일 에 왕 이, 징 둥 은 각각 두 번 째 항구 에 출시 되 어 투자 자 들 의 뜨 거 운 사랑 을 받 았 다.

이와 함께 바 이 두, 쇼핑 몰, 중국 통 택배 등 여러 개의 중국 주식 들 도 잇따라 홍콩 에 가서 두 번 째 출시 할 예정 이라는 소식 이 전 해 졌 다.

미국 이 정부 차원 에서 중국 주식 회사 에 대한 규 제 를 계속 강화 하고 있 는 것 에 주목 하고 있다.우리 내부 에 서 는 홍콩 등 2 차 출시 를 포함 하여 무엇 을 할 수 있 는 지 끊임없이 연구 하고 있 습 니 다.바 이 두 회장 겸 CEO 인 이언 홍 이 최근 발표 했다.

민영화 도 중도 주 선택 중의 하나 다.최근 에 미국 우수 상품 을 모 으 고 관광 을 하 는 회사 들 이 연이어 사유 화 를 완 성 했 는데 미국 주가 평가 치 를 너무 낮 게 평가 한 것 은 중요 한 원인 이다.58. 동성 은 6 월 15 일 Quantom Bloom Group Ltd 와 의 사유 화 계약 을 체결 했다 고 공지 했다.태 방 생물 들 이 과학 판 으로 의 회귀 를 준비 하고 있다 는 소문 이 돌 고 있다.A 주 등록 제 개혁 이 홍 주, VIE, 같은 주 와 다른 권 기업 에 문 을 열 면서 증권 감독 회 는 홍 주 기업 의 상장 문턱 을 낮 추고 A 의 문 을 연다.

중 개 주 컴백 의 큰 물결 이 이미 밀 려 들 었 다.

항구 에 나 가 두 번 째 로 시장 에 나 가기 시작 하 다.

2018 년 4 월 에 항구 거래 소 는 두 가지 IPO 새 규정 을 내 놓 았 는데 그 중 하 나 는 같은 주식 의 서로 다른 권 리 를 가 진 회사 가 항구 거래 소 에 상장 하 는 것 을 허용 하 는 것 이다.이 정책 이 시행 되자 샤 오 미, 미 단 은 신속하게 상장 을 이 루 었 고 알 리 바 바 는 새로운 규칙 에 자극 을 받 아 '귀 항' 을 먼저 시작 한 슈퍼 스타 회사 가 되 었 다.2019 년 말 에 알 리 바 바 는 홍콩 에서 두 번 째 상장 을 완 성 했 고 129 억 달러 의 자금 을 모 았 으 며 홍콩 거래 소 는 9 년 만 에 가장 큰 거래 가 되 었 다.

21 세기 경제 보도 기자 가 최근 에 바 이 두, 쇼핑 몰, 중국 통 택배 등 여러 개 중 소기 업 이 집중 적 으로 홍콩 에 가서 두 번 째 상장 소식 을 전 했다.

"홍콩 주 는 감독의 요구 와 기준, 재무 보고서 의 표현, 정보 공개 심사 등에 있어 미국 과 모두 비슷 하 다. 준비 할 필요 가 없고 의사 소통 이 잘 되면 최대한 3 개 월 안에 돌아 올 수 있다."전 CFO, 百 度 자본 전 관리 파트너 무 문 결 설.

화 태 연합 증권 업무 8 부 부 부 총재 푸 타 오 가 21 세기 경제 보도 기자 에 게 분석 한 바 에 따 르 면 중국 최대 주 기업 이 항구 에 두 번 째 상장 하 는 것 은 주로 세 가지 측면 에서 고려 한 것 이다. 첫째, 항 교 소 는 2018 년 상장 제도의 개혁 으로 인해 WVR (같은 주식 과 다른 권한) 회사 가 상장 하 는 것 을 허락 했다. 둘째, 미국 상원 은 을 통 해 왕 이 와 징 둥 도 두 번 째 상장 서 류 를 출시 했다.에서 법안 이 가 하 는 미국 상장 회사 회계 감독 위원회 의 검사 요 구 를 제때에 만족 시 키 지 못 하면 적자 리 스 크 가 있다 고 밝 혔 다.신뢰 위기 에서 더욱 안전 한 투자 환경 을 추구 하 는 것 은 중국 주식 회 A 항 주 에 대한 공동 호소 이다. 셋째, 중국 주식 회 사 는 중국 시장 에서 브랜드 인지도 가 더욱 높 고 중국 투자 자 들 이 그의 업무 에 대한 이 해 는 더욱 확실 하 며 상업 모델 에 대한 신뢰 감도 높다.

비 마 웨 이 중국 세무 총감독 장 린 린 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 중국 전체 주 기업 이 홍콩 주 에 돌아 가 는 방식 은 주로 두 번 째 상장 이 고 이중 주요 상장 과 먼저 사유 화 된 후에 다시 상장 을 신청한다 고 알려 주 었 다."현재 로 서 는 두 번 째 상장 방식 으로 홍콩 주 에 돌아 가 는 것 이 좋 은 선택 이다. 그 이 유 는 이중 주요 상장 방식 에 있어 두 번 째 상장 방식 은 신청 절차, 정보 공개 요구 의 면제 등 부분 에서 어느 정도 편리 성과 유연성 을 제공 하기 때문이다.한편, 사유 화 된 후에 상장 방식 을 재 신청 하 는 것 은 시간, 신청 절차, 감독 요구 등 분야 에서 더욱 어렵 습 니 다.지적 하 다.

하지만 홍콩 2 차 출시 에 도 문턱 이 있다.기업 의 수 요 는 혁신 산업 에 있어 새로운 과학기술, 새로운 이념, 새로운 업 무 를 포함 하고 무 형 자산 에 대해 어느 정도 요구 가 있다. 상장 시 가 는 400 억 홍콩 달러 보다 크 거나 상장 시가 가 100 억 홍콩 달러 이상 이 고 영업 수익 은 10 억 홍콩 달러 보다 많다. 같은 주식 과 다른 수익 자 는 반드시 회사 이사회 구성원 이 어야 한다. 서로 다른 투표 권 의 투표 권 은 일반 투표 권 의 10 을 초과 해 서 는 안 된다.2. 관련 회사 가 최근 에 적어도 두 개의 회계 연도 에 좋 은 계약 기록 을 가지 고 있 습 니 다.

라 이언 은 현재 42 개 미국 에서 처음으로 상장 하 는 중국 기업 이 홍콩 에서 2 차 상장 하 는 요구 에 부합 되 고 전체 주식 의 시장 가 치 를 차지 하 는 46% (5430 억 달러) 를 차지 할 것 이 라 고 예측 했다. 골 드 만 삭스 는 각 회사 의 총 시 가 를 바탕 으로 하면 41 개 미국 에서 전체 주가 홍콩 에서 2 차 상장 하 는 조항 에 부합 하고 같은 주식 의 다른 권 리 를 조정 한 후의 시 가 를 기준 으로 계산 하면 이 명단 은 32 개 로 줄어든다.

자본 경로 재 모색

직접 항구 로 가서 두 차례 시장 에 내 놓 는 것 보다 사유 화 는 원가 가 좀 더 많다.그러나 2 차 상장 조건 에 만족 하지 않 는 일부 회사 들 은 먼저 사유 화 를 선택 하고 자본 경 로 를 모색 한다.

장 린 린 은 중 금주 의 사유 화 비용 은 먼저 시간 비용 이 라 고 지적 했다. 이 는 미국 주 에서 물 러 나 는 시간 비용, 홍 프로 그래 밍 구 조 를 철거 하 는 시간 비용, 그리고 국내 재상장 을 찾 으 면 현재 국내 자본 시장 에서 서로 다른 판소의 상장 심사 시간 에 도 차이 가 존재 한다.

세무 비용 도 상장 과정 에서 피 할 수 없 는 중점 이자 난점 이다.이곳 의 세무 원 가 는 한편 으로 사유 화 된 시장 에서 물 러 날 때 주주 가 중국 에서 거래 원 가 를 낼 수 있 는 것 을 포함한다. 그 이 유 는 중국 주식 상장 회사 의 핵심 자산 이 주로 중국 국내의 지분 이나 자산 이 므 로 이것 은 중국의 세무 비용 과 관련된다.

또한, 홍 프로 그래 밍 구 조 를 철거 하 는 과정 에서 원 주 는 지분 양도 로 국내 회사 의 지분 을 취득 할 때 발생 할 수 있 는 프리미엄, 그리고 원 주 는 국내 회사 의 지분 을 취득 할 때 세기 손실 등 이 발생 하 는 지 모두 현재 의 홍 프로 그래 밍 철거 와 미래 탈퇴 세무 비용 에 중대 한 영향 을 미 칠 것 이다.마지막 으로 사유 화 과정 에서 고려 해 야 할 것 은 자금 비용 이다.예 를 들 어 사유 화 할 때 유통 주 주식 을 환매 하 는 자금 비용 은 사유 화, 홍 기획 구조 철거 와 재 상장 하 는 과정 에서 발생 하 는 증권 회사, 변호사 와 회계사 등 서비스 비용 이다.장 린 이 가 기자 들 한테

그러나 A 주, 홍콩 주 제도 가 계속 최적화 되 고 더욱 객관 적 인 평가 수준 에 따라 사유화 가 어느 정도 비용 이 있 지만 장기 적 으로 기업 은 이익 과 폐단 을 따 질 것 이다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 2015 년 전후의 중 금주 회귀 붐 에서 30 여 개의 중 소기 업 들 이 연이어 사유 화 된 것 을 발견 했다.반환 후의 시장 현황 을 보면 대부분 회사 의 평가 수 치 는 중간 에 현저히 상승 하고 장기 적 으로 안정 세 를 보인다.예 를 들 어 기 호 360, 성대 한 게임, 거인 네트워크 등 이다.

최근 에는 중 소기 업 들 이 민영화 에 나 서고 있다.

5 월 15 일 58 동성 은 Quantom Bloom Group Ltd 와 사유 화 계약 을 체결 했다 고 공지 했다.

"협 의 는 현재 막 체결 되 었 으 며 하반기 에는 완 성 될 것 으로 예상 된다."6 월 19 일, 58 시의 관계 자 는 "

이 를 달성 하면 이것 은 기 호 360 이후 가장 큰 규모 의 미국 시장 에 진출 한 중국 기업 사유 화 사례 가 될 것 이다. 이것 은 중국 전체 주식 이 올해 에 와 서 규모 가 가장 큰 사유 화 거래 가 될 것 이다.

2018 년, 58 동성 회장 겸 CEO 요 징 보 는 과학기술 기업 이 A 주 에 복귀 하 는 것 에 대해 "A 주 에 복귀 하고 싶다. A 주 에 최초 로 상장 되 고 싶다" 고 밝 힌 바 있다.이 는 58 동성 A 주 에 상상 공간 을 제공 하기 도 한다.

호랑이 증권 투자 연 팀 에 따 르 면 올해 들 어 사유 화 거래 가 크게 증가 하고 미국 집적, 자유 여행, 이 처, 58 동성 과 정 보 교육 이 모두 민영화 협 의 를 체결 했다.올해 사유 화 는 2015 년 이후 가장 많은 해 를 보 냈 다.투자 의 측면 에서 볼 때 감독 과 통제 가 아직도 중 소기 업 의 사유 화 추 세 를 가속 화하 고 있다. 앞으로 더 많은 회사 들 이 사유 화 를 선택 하고 잠재 적 인 목 표 는 2 차 상장 조건 을 만족 하지 않 는 회사 에 집중 할 수 있다.

'2015 - 2016 년 의 사유 화 주체 가 민영 을 위주 로 하 는 것 과 달리 최근 2 년 에 시장 에서 국영 기업 의 모습 이 빈번하게 나타 나 고 있다.국영 기업 의 사유 화 추진 의 주요 원인 은 공기업 개혁 과 재 편 에 관 한 고려 때문이다.과거 몇 년 동안 주식 의 사유 화 원인 에 따라 분석 하면 대체적으로 다음 과 같은 몇 가지 가 있다. 시장 평가 가치 가 낮은 것 은 기업 의 사유 화 된 보편적 인 동기 이 고 회사 의 전략, 구조 조정의 조정 과 재 구성 이다. 국내 에서 날로 포용 되 는 자본 시장 은 더욱 매력 적 이다.초상 은행 광저우 지점 투자 은행 부 합병 융자 담당 자 는 은행 투자 은행 의 측면 에서 기자 에 게 현재 시장 에서 사유 화 된 기업 의 특징 을 정리 했다.

공교롭게도 58. 같은 도시 의 민영화 협정 이 체결 되 는 날 에 창업 판 등록 제 개혁 의 정착 이 었 다.올해 4 월 에 중국 증권 감독 회 는 해외 투자 기업 이 국내 에서 상장 하 는 시장 가 치 를 조정 하고 홍 기획 기업 이 A 문턱 을 낮 추 었 다.등록 제 등 일련의 개혁 을 통 해 A 주 는 점점 공모, 동주 불일치 등 기업 에 문 을 열 었 다.

6 월 19 일 에 코 창 판 상장 위원회 에서 심 국제 선발 사항 을 심사 한 결과 18 일 만 에 실시 한 '번개' 심사 속 도 를 기록 했다.미국 주 에서 퇴출 된 중국 코어 국제 에서 해외 블루칩 이 A 를 되 찾 는 첫 발 을 쏘 았 다.

기 자 는 예전 의 사유 화 를 통 해 다시 IPO, 대출 등 방식 으로 A 주 상장 에 비해 홍 기획 기업 은 A 주 상장 에 아직도 비교적 높 은 재무 기준 과 기술 수준 등 요 구 를 가지 고 있다 는 것 을 알 게 되 었 다.그 밖 에 관련 부대 제도 도 여전히 완전 해 야 한다.

장 린 은 자금 국경 을 넘 는 외환 관리 규칙 도 보다 세분 화 되 거나 명확 해 야 한다 고 말 했다. 예 를 들 어 외국 직원 들 이 주식 을 가 지 는 플랫폼 의 외환 관리 등 이다.또한 해외 구 조 를 보류 하고 A 주 에 복귀 하 는 상황 에서 해외 구 조 를 유연 하 게 배정 하면 예 를 들 어 신탁 을 받 거나 해당 하 는 감독 과 세무 처 리 를 어떻게 하 는 지 등 관련 부대 조 치 를 더욱 명확 하 게 해 야 한다.